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3月17日晚间，央行宣布了2023年的第一次降准，法定存款准备金率将于3月27日降低25个基点。

市场人士多以“超预期”形容此举。主要原因之一便是，对于3月15日国家统计局公布的1-2月份经济数据，无论是国家统计局的解读，还是市场机构的分析，普遍都较为乐观，大多认为“经济企稳回升”、“超预期复苏”、“回升趋势明显”、“修复超预期”等等。

我们该如何看待当前的经济形势？究竟是没有看上去那么好，还是有关方面对经济恢复速度的要求提高了？

与2022年12月相比，2023年1-2月份的社会消费品零售总额由负转正、出口同比降幅收窄、工业增加值和固定资产投资增速都在上升，的确在释放积极信号。但是，防疫政策调整和疫情快速过峰后经济活动解绑，由此带来的经济从阶段性底部回归正常的过程，可能会干扰我们对经济内生动能修复程度的认知。

如果深入挖掘主要指标的细项，再结合其他经济指标，比如外商直接投资、公共财政收支、工业产销率和出口交货值、全社会用电量等等，我们会发现，经济内生动力仍然不足，甚至可能还在减弱。可以预计，未来一段时间宏观政策实施力度还会继续加大。

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